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"> 11月4日，中国人民银行宣布，为维护资本市场平稳运行，加力实施股票回购增持再贷款政策。

自2026年11月4日起，下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%。股票回购增持再贷款的支持对象为21家全国性银行和5家系统重要性城商行，支持比例为100%，期限1年，可根据银行需要展期。银行可在再贷款利率基础上适当加点，合理确定股票回购增持贷款期限和利率，加快贷款投放，增强上市公司、主要股东市值管理能力。

同时，向银行提供充足的再贷款额度保障。11月2日股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向中国人民银行报送股票回购增持再贷款额度申请超过2000亿元。后续，中国人民银行将继续充分满足银行的再贷款需求，支持银行积极对接上市公司、主要股东融资需求。

在业内人士看来，此次政策加力可谓多管齐下、长短周期结合。更关键的是，本次政策调整的价值不止于推动短期市值修复，更将引导上市公司强化价值经营理念，提升长期市值管理能力，从机制层面进一步筑牢资本市场内在稳定性的根基。

其中，最直观的变化是股票回购增持再贷款利率的下调，即下调0.25个百分点至1%。在中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏看来，本次政策的定价设计兼具政策引导性与市场灵活性。“1%是央行向银行提供再贷款的资金成本，而上市公司与股东的实际融资成本，仍由银行根据市场化原则自主确定。这种设计避免了政策资金沦为‘应急补贴’，引导将回购增持纳入自主的市值管理工具箱，形成经营价值与股东回报兼顾的长效机制，而非依赖外部融资应急。”

此外，政策所涉及金融机构的扩容同样备受关注。

在央行2024年10月创设股票回购增持再贷款时，明确由国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家全国性金融机构按政策规定，发放贷款支持上市公司股票回购和增持。本次调整后，股票回购增持再贷款的支持对象为21家全国性银行和5家系统重要性城商行。

在招联首席经济学家董希淼看来，此次新增5家系统重要性城商行具有重要意义。这5家银行实力较强、管理规范，位于经济发达区域，更贴近众多上市公司，有助于提升地方上市公司及主要股东回购增持融资的可得性，对市场形成增量渠道和信心支持。

值得注意的是，在日前中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会等部门召开的支持资本市场两项工具座谈会中，还明确了股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排。

娄飞鹏进一步表示，这项政策安排将发挥多项长远价值：一是消除政策到期的不确定性，降低风险溢价，使企业能更好地做回购规划；二是推动回购增持转为常态化工具，与公司治理、信息披露、分红回报机制协同，夯实资本市场内生稳定机制；三是常态化逆周期调节，促进直接融资与间接融资协同。

南开大学金融学教授田利辉也认为，对当前市场而言，股票回购增持再贷款这部分增量资金不仅是流动性的支撑，更是重塑风险偏好的情绪锚点。长线耐心资本的精准滴灌能有效阻断流动性负向螺旋，促使观望资金敢于跨周期布局。这不仅将加速核心资产的估值均值回归，更将从根本上夯实资本市场内在稳定性的制度底座。

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